產品觀察：Themes & ETFs 研究雜記

Theme: 追蹤美國民主黨、共和黨議員持股的ETF

Unusual Whales democrat ETF (NANC.US，以紀念前眾議院議長Nancy Pelosi，主動型ETF)，該ETF追蹤美國國會民主黨議員及其配偶的重點持股，自2023 年2 月7 日推出以來，該ETF表現優於S&P500指數。
Unusual Whales Republic ETF (KRUZ.US，主動型ETF)採用相同方法、追蹤共和黨議員及其配偶的重點持股，不過同期間表現遜於S&P500指數很多。
NANC的持股集中於 Magnificent 7 : NVDA, MSFT, GOOG, AMZN, AAPL, CRM, NFLX...，這個ETF走勢接近於美國大型成長股(例如 MGK)。KRUZ 的持股則相對UW 科技、醫療股，OW 能源、工業、原物料。
NANC或KRUZ 的賣點之一是—如果國會議員擁有資訊優勢，追蹤這些投資可能會有較佳表現。但從投資組合來看，民主黨/共和黨議員似乎有顯著的產業偏好。如果擔心Trump當選的不確定性，藉由產業型ETF的比重調整應該也可以複製出類似的走勢。

通膨上升有利於公用事業(XLU.US)、能源(XLE.US)和原物料(XLB.US)產業，但對於非必需消費品(XLY.US)產業不利。中低收入者的多餘儲蓄正在耗盡，許多消費者面臨壓力。
當利率上升(或居高不下)，價值股往往會跑贏成長股。若企業成本居高不下，企業體質較佳的大型、Quality股票較能對抗高利率影響。
反過來說，如果通膨順利降溫、FED在2024Q3開始降息，可以考慮：
股：Midcap Quality ETF(XMHQ.US) (比較不會買到體質太差的中小型股)
債：新興市場債
匯：歐元計價債(無EUR/USD 避險，DXY走低)

< Source : BCA Research >

< Source: Golaman Sachs Research >

< Source: Golaman Sachs Research >

Fidelity Stocks for Inflation ETF(FCPI.US)
Normally investing at least 80% of its assets in securities included in the Fidelity Stocks for Inflation Factor Index, which is designed to reflect the performance of stocks of large and mid-capitalization U.S. companies with attractive valuations, high-quality profiles, and positive momentum signals, emphasizing industries that tend to outperform in inflationary environments.
Fidelity Stocks for Inflation Factor Index指數的產業配置與S&P500指數接近，但是相對重視Value, Quality & Momentum因子，相較於Russell1000指數，過去三年領先指數約5%(2024/3/31)。不過該ETF資產配置與指數有不小的偏離(可能是主動型ETF? 但個人不太能接受...)，目前OW 醫療、必須消費、能源、原物料、公用事業及不動產，UW科技、通訊、金融、可選消費和工業。

公用事業貝塔係數低，收入來源穩定，是典型的防禦性產業。
公用事業對利率上升極為敏感，但未來的情境應該只是降息時點的早晚，再升息機率很低，若進入降息對該產業有利。
公用事業股的預期本益比僅為 16 倍，但獲利成長率預計為 10.9%。
隨著人工智慧的出現，將大幅增加電力需求。過去十年美國的電力負載成長平均為 0%，未來公用事業公司將加速電力及電網的投資。
First Trust NASDAQ Clean Edge Smart Grid Infrastructure Index Fund (GRID.US)：智慧電網基礎設施，電力相關類股比重最高。
Global X US Infrastructure Development ETF (PAVE.US)：美國基礎建設發展ETF基礎建設ETF當中電力相關類股比重相對較高。

< Source: Golaman Sachs Research >

< Source: ETF CENTRAL >

< Source: Golaman Sachs Research>

最後修改：2024/5/12 23:00