總結
- 最不缺錢的蘋果最近宣布要發行公司債籌資，歷史經驗來看，蘋果的發債時點大多是當時的利率相對低點(債券價格的高點)，公布發債之後常伴隨殖利率彈升。這類指標大型企業並不缺錢，發債是看到利率偏低、為降低資金成本而進行的財務操作。
- 美國十年期公債殖利率從近期高點3.49%一路走低到接近2.50%，市場都在想像FED可能開始降息的情境，似乎是高興得有點早。殖利率3.0%以上買債者或可考慮部分調節。
蘋果擬發公司債用於股票回購與支付股息
- 蘋果公司8/1宣布將發行債券，到期時間分別為2029年、2032年、2052年和2062年，據傳發行總額為55億美元，用途為股票回購和支付股息等。
- 許多大型銀行在公佈財報之後發行了大量債券，另外也還有其他幾家公司在近期發行新的債券，似乎是正在利用最近股債市的穩定和相對較低的融資成本，使本月的公司債籌碼供應大增。
- 蘋果的現金和現金等價物儲備共計接近1800億美元，過去三年每年支付股息約140億美元。蘋果完全不缺錢，發債是看到利率偏低、降低資金成本的財務操作。
- 七月FOMC會議，主席Powell提到：在未來某個時間點放緩升息步調可能是合適的，市場樂觀對此解讀，股債市反彈，殖利率大幅走低、公司債信用價差大幅收窄。此時不發行債券，更待何時??
蘋果歷次發債後常帶動公債殖利率彈升
- 企業財務長的職責之一就是降低公司的資金成本，所以要儘量在利率低點發行債券(債券價格高點)、在股市高點進行股票IPO(本益比高點、股利率低點)。
- 共同基金、對沖基金、壽險法人的債券天王天后只能在既有的債市籌碼裡面進行拋補，但是企業財務長可以發債、可以創造籌碼。扣除掉那些真的有資金需求的企業，歷史經驗來看，那些財務操作靈活(庫藏股、股利發放...)的指標大企業對於利率低點的掌握度頗佳。
<2015年以來，蘋果歷次發行公司債時間以及美國十年期公債的對照走勢>
<2015年以來，蘋果歷次發債後的美國十年期公債殖利率升/降幅度統計>
註：
1.此處僅統計美元計價債務，不考慮其他貨幣債務
2.比較基準為公告發債日的公債殖利率收盤價，和公告後60日期間內殖利率收盤價的最高/最低值做比較。
3.2016~2017有幾次發債金額比較小的是蘋果在台發行的Formosa Bond。
後記：
8/2剛好有三位FED官員發表偏鷹派言論，殖利率從當日低點2.52%大幅升至2.75%，幅度超過20bps。
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